第一部分 本周期貨行情
本周鄭州PTA主力合約TA109主要處于一個地位震蕩調(diào)整，小幅反彈的行情中。周一，隔夜原油價格持續(xù)第二日反彈，內(nèi)外盤大部分大宗商品都走出了震蕩調(diào)整的行情，其中棉花更是高位開盤，高位震蕩，但是這并沒有給PTA帶來借機(jī)反彈的機(jī)會，TA109小幅高開后迅速下挫，日內(nèi)震蕩調(diào)整，伴隨空單集中入場，價格直線下跌，空單加倉明顯；周二，原油再次出現(xiàn)了大幅下跌，大宗商品受挫下滑，TA109早盤隨大勢小幅低開后震蕩調(diào)整，不過在多頭力量下價格被強(qiáng)勢拉漲，成為dari最為強(qiáng)勁的品種，當(dāng)日增倉45萬余手，資金介入明顯，不過多為短線交易；周三原油持續(xù)下跌，TA109小幅跳開后放量上沖，在9600一線受阻，回落后窄幅震蕩調(diào)整，持倉堅(jiān)守49萬余手，空頭有較明顯增倉；周四，受隔夜美原油上漲突破100美元，大宗商品普遍上行有利行情提攜，TA109跳高開盤破9600一線，不過由于沒有及時得到放量支撐，期價震蕩下行，小幅收跌；周五，TA109小幅低開于9600元/噸，當(dāng)日多空爭奪激烈，全日價格波動較大，盤尾放量收高，多頭增倉明顯，有積蓄力量反彈跡象。
圖1: 鄭州商品交易所PTA主力合約TA1109價格與持倉量變化趨勢
圖為 鄭州商品交易所PTA主力合約TA1109價格與持倉量變化圖。（圖片來源：Wind,中期研究）
第二部分 本周現(xiàn)貨行情
本周PTA現(xiàn)貨市場行情平淡，大致穩(wěn)定，有稍許上調(diào)，報盤9600-9700元/噸附近，工廠現(xiàn)貨采購意向平淡，貿(mào)易商接盤意向低迷，實(shí)盤大致9500元/噸附近，商家對9600元/噸的貨源表示抵制，貿(mào)易商觀望者居多，實(shí)盤大致商談在9500-9600元/噸，成交多在低端，市場心態(tài)不佳，實(shí)盤稀少。
圖2:本周PTA市場價格
圖為本周PTA市場價格表。（圖片來源：Wind，中期研究）
圖3:PTA現(xiàn)貨市場價格走勢
圖為PTA現(xiàn)貨市場價格走勢圖。（圖片來源：wind,中期研究）
周五，PTA進(jìn)口船貨市場行情繼續(xù)下挫，臺灣船貨及保稅貨報盤1220美元/噸，商談意向1210-1215美元/噸，韓國船貨及保稅貨報盤1215美元/噸，實(shí)盤大致1205美元/噸附近，市場基本面仍然偏弱，市場心態(tài)不佳，貿(mào)易商入市遲疑，買家多按需采購，實(shí)盤異常清淡。
第三部分 上下游分析
一、 上游情況
本周初，紐約商業(yè)交易所NYMEX6月份交割的輕質(zhì)原油期貨價格延續(xù)上周五的反彈趨勢，但在100美元關(guān)口遇到阻力，雖有空頭回補(bǔ)提振，但反彈有限；周二隔夜美原油期價大幅下跌，收于每桶97.37美元，創(chuàng)5月6日以來最低收盤價格，并在盤中觸及每桶96.90美元的低點(diǎn)；周三隔夜美原油連續(xù)第二日繼續(xù)走低，錄得十二周最低結(jié)算價，收于93.57美元/桶，分析主要是由于美國商務(wù)部公布報告稱，4月份新屋開
工率下滑10.6%，至年率52.3萬幢，但3月份新屋開工率從初步報告的年率54.9萬幢向上修正至年率58.5萬幢。另據(jù)美聯(lián)儲發(fā)布的報告顯示，4月份美國工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比持平，不及經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期的增長0.3%，主要由于日本大地震導(dǎo)致汽車部件供應(yīng)短缺，進(jìn)而導(dǎo)致汽車生產(chǎn)減速。對此，投資者對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐和原油需求產(chǎn)生擔(dān)心；周四隔夜美原油上漲3.19美元，報收于每桶100.10美元，漲幅為3.3%，創(chuàng)下自5月10日以來的最高收盤價格，同時也是即月原油期貨合約自5月10日以來首次報收于每桶100美元以上，分析此次原油上漲主要受美聯(lián)儲發(fā)布了4月26日到27日貨幣政策制定會議的會議紀(jì)要顯示，退出刺激性政策的時間可能早于預(yù)期，盡管美元指數(shù).DXY在震蕩交投後中走強(qiáng)，但油價仍上漲，另外，EIA5月18日公布，截至5月13日當(dāng)周，美國原油和餾分油庫存分別減少1.5萬桶和116萬桶，不及此前分析師的一個預(yù)期，部分刺激原油價格的上行；周五隔夜美原油再次下跌， 報收于每桶98.44美元，原因是當(dāng)日公布的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)費(fèi)城制造業(yè)指數(shù)及成屋銷售等美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都令人感到失望。
PX價格受原油價格調(diào)整影響較明顯，本周內(nèi)漲跌互現(xiàn)，但基本較平穩(wěn)。
圖4:國際原油價格走勢
圖為國際原油價格走勢圖。（圖片來源：wind,中期研究）
二、 下游情況
目前聚酯切片市場價格持續(xù)走低，半光聚酯切片、大有光聚酯切片價格下移，聚酯瓶片價格下探。聚酯切片一心降價消庫存的心理占據(jù)主導(dǎo)且周邊利空占盡，抑制PTA的反彈步伐。
江浙滌綸長絲市場整體走穩(wěn)，小部分工廠報價仍有下調(diào)，幅度基本在100-200元/噸，低位價格的優(yōu)惠適當(dāng)被取消。受階段性小幅補(bǔ)倉需求支撐，市場產(chǎn)銷氣氛稍顯樂觀，但由于即將進(jìn)入高溫限電高峰，下游限電又比上游限電厲害，所以去庫存之路仍顯艱難。
江浙地區(qū)滌綸短纖跌勢放緩，實(shí)際成交重心下滑，市場觀望氣氛彌漫部分廠家試探性上調(diào)出廠報價，但實(shí)際成交一般，下游詢盤寥寥，市場價格凌亂。臨近周末，經(jīng)過階段性補(bǔ)倉后，下游需求有所減弱，成交氣氛較前一交易日下滑。
圖5:PTA及其下游產(chǎn)品價格走勢
圖為PTA及其下游產(chǎn)品價格走勢圖。（圖片來源：wind,中期研究）
第四部分 后市展望
原油價格頻繁漲跌，直接影響到做為PTA上游原材料的PX價格的波動，對PTA價格的支撐作用也表現(xiàn)的不很穩(wěn)定，另外，原油還表現(xiàn)出一定的經(jīng)濟(jì)性，原油的每次波動，都會影響到大宗商品的集體走勢，加大了商品波動的系統(tǒng)性風(fēng)險；宏觀面上，歐債危機(jī)繼續(xù)，相應(yīng)美元指數(shù)走強(qiáng)，但并沒有影響當(dāng)日的原油價格上漲，美聯(lián)儲或提前結(jié)束寬松貨幣政策，ETA公布原油庫存數(shù)據(jù)差于預(yù)期，一定程度上助長原油價格，不過最新公布的糟糕的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，讓投資者對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐感到懷疑。國內(nèi)央行屢次強(qiáng)調(diào)控制物價的重要性，緊縮貨幣政策恐持續(xù)，給企業(yè)資金帶來壓力，大環(huán)境偏空繼續(xù)；基本面上，PTA下游產(chǎn)業(yè)的需求仍不足，聚酯庫存壓力仍未減弱，滌綸長絲有剛性需求，價格有所上漲，但交易清淡，滌綸短絲弱勢持續(xù)，貿(mào)易商仍持觀望態(tài)度。另外，目前紡織市場處于疲軟狀態(tài)，出口量有所下降，市場再現(xiàn)傳聞7月紡織品出口退稅將從16%降至11%，一旦成真，勢必將很大程度上影響相關(guān)中小企業(yè)。PTA的新增產(chǎn)能不久將投放市場，會大幅增加市場供應(yīng)，將對PTA價格構(gòu)成壓制。技術(shù)面上，目前PTA已經(jīng)觸及去年11月底的價格低位，基本面的偏弱格局沒有根本緩解，仍處在下跌通道中，但近日，大宗商品整體有筑底企穩(wěn)勢頭出現(xiàn)，將會在一定程度上助力PTA的反彈，另外，目前PTA下有5日、10日均線支撐，在9600一線有企穩(wěn)趨勢，同時，多頭有增倉意愿表象，判斷短期內(nèi)PTA震蕩整理，小幅反彈的概率較大。不過失去基本面支撐的反彈會多受經(jīng)濟(jì)環(huán)境左右，風(fēng)險波動較大，建議在目前情勢還不是十分明朗時空單輕倉，多單謹(jǐn)慎，關(guān)注隔夜原油走勢引導(dǎo)，及棉花走勢影響。